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场外配资四种玩法大起底 最高杠杆达16倍

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今年以来随着股市崩盘,非法场外配资死灰复燃。

证券时报·券商中国记者调查获知,在严管理背景下,配资仍有多种玩法可以操作股票配资,算上配资公司自己所加杠杆,整个配资杠杆或者可达16倍。据了解,目前大致有四种配资玩法。

事实上,监管对于配资的管控一直紧锣密鼓。2月,证监会就配资问题喊话;3月8日,就有对于管理场外配资的大会举行;3月18日,就有因参加配资处罚相关责任人的传言传出。据认识,监管层面已经推出了技术方法对国内场外配资进行管理。但据证券时报·券商中国记者调查,场外配资活动并未因此偃旗息鼓。

穿上“马甲”的国内资金,加了杠杆回股票,是这一轮配资中的新角色。也就是说,配资户只是仅限于内地,两地股市互联互通之后,香港的配资(孖展)值得关注。

四种配资玩法

在内地配资这个江湖,玩法几乎大同小异。

第一种是非常常用的单账户配资模式。即配资人将保证金打入配资公司设立的个人账户股票配资模式介绍,然后资金方按肯定杠杆比率打入杠杆资金,进行操作。

券商营业部在这个过程中当做的人物就是监管资金,以确保不会出现配资人赚了钱都分不到钱的状况,也能确保配资公司不会卷走保证金。这种方式的配资常见于各大券商营业部。甚至有营业部的母亲戏言,没有这些配资户,很多营业部的生存却难以为继。

第二种是两融账户绕标方式。这是一种相对隐蔽,但这些配资公司都偏爱采用的方式。

出资人在银行公司开立两融账户之后,打入资金,券商两融最高可以按1.5倍的杠杆进行投资,而在此之前,出资人其实仍作了一次夹层(因为是个人行为,很多之后管理非常困难),这种方式的实际杠杆率比较高。

假如出资人出1个亿的资金,可以做1个亿的夹层,然后借助两融加1.5倍的杠杆,出资人这时的杠杆可以放在4倍,而出资人让配资人的杠杆,当下普遍的方法是3倍至4倍,那意味着,最终配资人可以运作的资金杠杆已达16倍。

据记者调查,最近不少券商的两融绕标销售被取消或受到严管,但却有一些配资业务在使用这些方法。据证券营业部人士介绍,两融成本年化一般不会超过8%,而配资成本年化可超过14%甚至左右的水准,这意味着中间有6%以上的套利空间。对于配资公司来说,吸引力很大。

第三种是信托方式。这是一种看上去相对合规的方式。

根据银监会58号文(《关于进一步强化信托公司风险管理工作的意见》),信托产品优先受益人与劣后受益人投资资金配置比例原则上不少于1:1,最高不少于2:1,不得变相放大劣后级受益人的杠杆比率。也就是说,配资公司可以利用发行信托产品进行运作。

同理,配资公司出资1亿元,按照1:2的杠杆,可以将资金放大至3亿元,而即使配资公司中间作一个夹层的话,杠杆可以放得更大。不过,这种方式有一个缺陷,据业内人士介绍,按照要求,2倍杠杆信托产品必须配置至少20%的固定成本产品,因此资金效率可能会相对较差。

第四种是走香港通道体系。这只是常常被行业忽略的一种模式。

据业内人士介绍股票配资模式介绍,通过美国私募配资并不是一件非法的想法,而且投资利率比较低,大多在3%到4%之间,杠杆水平可以做到6倍。

内地金主可以在美国证券成立帐户,打入保证金之后,可以将款项让给配资人操作,并借助沪股通或深股通进行股票买票。

其中,客户跟配资方的议价空间更大。在最近A股大涨期间,虽然美元表现并不强势,但港元又频频触及“弱方兑换保证”,而股票行业和房地产市场波澜不惊,这说明不少资金在通过美元兑成人民币买入股票。

类HOMS系统未消失

记者调查获知,配资公司资金费用并不算便宜,整体而言,配资的价位在月息1.1%~1.5%之间,每家配资公司并不一样,这样下去的年化利率就达13%~18%了,相比两融利率和银行贷款利率,这个水准的资金费用是非常高的。两融的官方定价是8.35%,但这些证券公司已然达到这个价位,当下的价钱中枢应该在7%以上,而银行抵押贷款利率只有6.65%。配资价格相当于正常资金费用一倍左右的水平。

值得关注的是,类HOMS系统并未完全消失。2015年股灾以后,HOMS系统就导致了管理层的高度关注,其研发公司恒生电子还一度因此受罚。然而,据记者知道,当下仍有不少配资公司配备类似于HOMS的平台,可以进行分仓操作。

在此类两融绕标方式跟债券形式中,这种算法的利用最为广泛,因为单个用户的资金需求量很多之后并没这么大。资金需求量太大的用户也会引起配资公司足够的当心,若配资用于接盘,配资公司所承受的代价会很好。有配资公司人士声称,类HOMS的分仓系统对配资公司来说,有着现实的需求。

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