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想靠赚钱当成有钱人,靠谱吗?

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靠谱,但不是你要的这样。

拿几本价值投资的经典反复推敲,向高手指点K线图操作,接着在实践中探索自己的玩法,又赶上一波涨势,赚到人生第一桶金。

想想又太紧张,然后被现实打脸。

骂公司欺诈,监管不严,接着擦干泪水,继续守着估值投资跟定投的信仰,坚持越低越买。

结果被深深套入了无底洞。

投资的实质是知识变现,要挣钱,就先想摆脱自己知识的天花板,最肯定能看懂自己想挣的是怎么钱。赚钱归根结底有两种,提供价值跟零和博弈,股市也不例外。财富很难凭空消失,很多时侯她也是在不知不觉中进行了再分配。那么原因就成为了:

到底是谁在股市中赚了钱?

他们都是什么赚的?

我们先来说说股市的清晰生态。其实股市的参与者不单是我们炒股和公募私募等各种机构投资者,还有交易所、证券公司、会计师事务所等服务机构,以及上市公司这个所谓的主角。

下面就来拆解两人各自的玩法,看别人有没有赚钱,赚的是怎么钱。

机构投资者大致分为公募和基金两类,前者面向公众募集资金,包括更常见的公募基金,后者向有钱的民企和低净值个人募资,包括神秘的券商对冲基金。那些更受关注的热钱市场大腕往往出自机构投资者,比如华夏基金一哥王亚伟,私募大佬徐翔和他的“涨停板敢死队”。

先来看公募,大家又觉得公募基金靠销量说话,买公募好比赛马,业绩的本周排名本月排名本年度排名就摆在那里,哪个靠前就卖什么。其实这话对,也不对。公募基金赚的是管理费,而不是业绩回报,简单来说,它的利润不间接与效益挂钩。以下是公募基金招募说明书中列举的基金费用:

基金的主要利润源于第1条——管理费。第2-7条都是公募基金运作时出现的必要支出,其中第2条托管费交给登记结算机构和托管机构,第3条交易成本交给证券和交易所,第6条交给财务事务所和律师。我们再来看上管理费的判断模式:

这里写的太知道,管理费=基金的体量×固定比值(这里是1.5%),跟业绩没有直接关系。所以公募基金的思维是,规模就是一切,买的人多了,规模起来了,赚的管理费就多了。而她们通常能卖排名靠前的基金,所以必须让业绩做好。

道理是这么个道理,但在实际操作的步骤中经常显得tricky。

基金却有对标的基准(比如沪深300指数),你能作的好,必须加强研究,选择跟指数不一样的股票配置。如果这样做了,短期利润体现较好,让庄家赚到了钱,他们就会能有获利心理,赚到钱便开始赎回出逃;当然大部分情况是利润不好,那么股民赎回,老板指责。只有经常体现非常出色的,才能获得一点散户的认同。

但和比较一大帮优秀的同仁竞争都谈何容易。

所以,公募基金的一个通常方法就是大体根据对标基准和同行的性能来配备基金,让基金的体现在赶超基准的上下浮动,不要偏离很多,排名也不会太差,这样幅度可以维持平稳,无论基金赚钱亏钱却可以免除管理费,旱涝保收。

规模就是一切,业绩通常,但也是想把散户不兑付,甚至追加投资,怎样能够做到呢?

那就是鼓吹价值投资跟定投。

其实那它们自身是比较好的投资方式,只是被市场玩坏了。我们在实践两者的之后,也一定要多看几年基金的历史表现,看她能不能长时间保持较好业绩。

私募的门槛非常低,对我们小散来说比较神秘。私募的利润模式与公募基金有很好的不同,分为管理费和利润回报两个别。业界流行“2-20”规则,收取规模的2%作为管理费,同时再缴纳超过利润基准部分的20%作为主业报酬。一个规模100亿,业绩基准为8%的私募基金,如果当时超过了30%的收益率,他们便可以赚取100×2%=2亿作为管理费,同时却100亿×(30%-8%)×20%分成比率=4.4亿作为利润回报。

因此,私募才是凭业绩说话。

私募为了增加利润,绞尽脑汁发展了好多不同的思路。我们再来细看下那些模式赚的是怎么钱。

在股市最初的野蛮发展阶段,市场体系仍不健全,监管不够到位,手握重金的投资者可以利用操控市场押宝、获得真相消息来赚取暴富。华尔街的科技解析大师利弗莫尔、327国债博弈中的赢家、敢死队队长徐翔都是其中的佼佼者。本质里,他们赚的是零跟博弈的钱,在人们财富故事的身后有无数默默退场的失意者。可指责的是,这些胜利者最终却没落得好下场股票配资,人性让她们越赌越小,但运气不也许下次又站在别人那里。

当行业逐步理性,监管慢慢到位,价值投资开始盛行并流行目前。其中的杰出代表就是巴菲特,他的伯克希尔哈撒韦可以看成是一家公开上市的私募基金。巴菲特赚的是公司成长的钱,但他无法在很多价值投资者中脱颖而出,除了优秀的搭档跟搭上美国经济的顺风车之外,最重要的是他有比对方更多的外部信息特点跟廉价的资金成本。有兴趣的可以看我的回答:

为什么沃伦·巴菲特的理财方式虽然简洁,操作下来都非常困难?

当估值投资理论深入人心,市场下投资者更加成熟后,简单的基本面分析现在不能获取超额利润。这时候拼的就是比他们反应很快,信息平台更多,于是,量化基金便兴起了。

他们雇佣更聪明的英语数学博士建立模型,依靠捕捉市场里的每一个消息来轻松赚钱,为了几毫秒的交易速度领先不惜耗费重金租用交易所附近的办公室,搭建昂贵的信息基础设施。同时,为了最快获得更全面的信息,他们通常另辟蹊径。很多对冲基金甚至发射了自己的卫星,通过获得超市的停车数据预测消费者信心,通过厂家附近的红外线热度数据预测经济的趋势。

本质下,大部分量化基金赚的抑或博弈的钱,依靠比对手更高效信息处理能力来获得更高的回报。

这里能提一个特别的投资专家——索罗斯,作为一名宏观投资者,他的交易对手似乎是美国政府、央行这些最具权势的小玩家。东南亚金融危机、狙击英镑这些失败的范例使他名声大振的此外,也引发了无数非议。索罗斯极少参与金融同业聚会,他有一套完整的哲学模式,并热衷于跟日本的文化专家打交道,了解不同文化的背后思维。同时,他是犹太人的典型代表,在美国政军界有着广泛的人脉,这也成了他与这些小玩家掰手腕的资本。

索罗斯赚的钱非常荒谬,他有一套自洽的思维跟使命感,他的出发点是,如果有些不好的事物应该被自然淘汰,那他不介意成为加速这一过程的人,并从中牟利。

所以私募的欧洲是一个残忍的斗兽场,大部分私募又活虽然3年,能活的好的,都具备强大的博弈能力,而那都源于于科技、人脉、信息等各个方面。

散户大致可以分为两类,一类是有必须资金能力,把股票投资成为主要经济来源的牛散;以及大多数把闲钱放入股市,期望赚些小钱的佛系大散。牛散有必须的信息特点,一般也产生了自己的交易风格,但其实有种一把梭的执拗,因为她们的第一桶金很也许是如此来的。他们喜爱对某些人们觉得抓住较大的机遇上重注,甚至借助民间借款、场外配资加杠杆。

赢了会所嫩模,输了转行种田,这更币圈,也太鞋圈。

但这样做的容错率很高,一旦失手,经常能让后面的清零。而且在舆论的抨击下,往往存在幸存者偏差,成功范例被放大,无数加杠杆爆仓后妻离子散,甚至走投无路的事例没被发现,其惨状不亚于片P2P暴雷。

小散通常是凭感觉,或者看他们介绍做了风投。大部分人大跌,小部分人略有盈利。

其实即使牛散还是小散公司拿钱给你炒股,大部分散户却不知道自己挣的是怎么钱,也没赚到钱。他们以为挣钱是使得自己作为某几个票的估值投资,或是不知道已经经过几道手的”内幕消息“,或是赌对了国家制度,其实大部分人赚的也是行业变化的钱,正好逢低建仓罢了。

也就是我们所说的运气。

交易所的主要利润来源就是散户跟机构的交易价格。跟赌场一样,这只是个赚钱不赚的生意。它的所谓竞争力来自准入门槛和合法性,跟赌场的牌照还是一回事,开场子的事普通人当然玩不了。由于内地的交易所都是国企事业单位,我们没办法看到他们的财务状况,就来看一下上市的港交所的财务数据,并让她跟金沙赌场做个对比。

可以发现,港交所和赌场的净利率和ROE都达到了25%,妥妥的疯涨生意,港交所的净利率甚至仍远超金沙。我们再来看下港交所的业务形成。

港交所的利润主要来自某些品牌的经纪业务,以及结算销售。在大陆,结算销售主要由国内登记结算公司承担,回想一下,之前公募基金费用的第2项便是登记结算业务。这项似乎琐碎不起眼的业务也贡献了很大的利润。

下面来讲讲在资本行业长袖善舞的期货公司,在美国公司拿钱给你炒股,它们就是略带神秘跟逼格的投资银行。先来看上龙头券商中信证券的业务构成:

在五大类业务中,经纪业务是很稳定的支出,它包括两个别:一个是银行公司向投资者收的交易手续费,旱涝保收,交易越经常,获利越多。对于机构投资者,证券公司还提供研究服务,由此赚取更高的手续费;一个是银行公司提供的配资服务,包括“融资融券”和“股票质押”,把钱交给散户股民,借给公司运作,并缴纳高额的本息。投行业务本质上是个投资服务,帮公司上市以及并购,在投资额中选取一定百分比作为回报。资产监管销售和公募基金类似,以收管理费为主。证券投资业务是银行公司用自己的钱作投资,赚取利润。

证券公司的销售显得复杂,但实质上他们就是资本行业的中介,赚取无成本的中介收费,也进行一些成本可控的投资。

上市公司的思维比较新颖,就是向投资者融资,并得到报酬:用配股给我们股票投资者分享成长的利润,用利率回馈债券投资者。如果收益>募资额,那么可以觉得是对投资者产生了贡献。

那么,实际状况是怎么的呢?

我们可以发现,分红募资比高于100%的公司只占16%。也就是说,到现在为止,大部分公司累计分红的钱远远不及收到的募资额。这上面的差价一部分拿去用来公司经营,一部分恐怕早已进了实际掌控人的腰包。尽管公司还会再次分红,但股息的效益远远赶不上募资的节奏。

按照刑法要求,上市公司必须定期由第三方提供公正的税务报告和司法意见书,所以会计师事务所和律师可以看成是资本行业的守门员,他们也能按照本身专业提供相关的咨询服务。

然而,他们的成本都是上市公司支付的。

这是一笔不菲的花销。拿钱手软,如果揭了金主爸爸的很多疮疤,那以后就会有谁来请自己审计,还什么挣钱。所以,它们跟上市公司联手作假的新闻也屡见不鲜,前有中国安然事件,后有瑞华事务所经手的无数造假案例,甚至虚假了百亿的成本。

看了清晰的bigger picture之后,回过头再来说说靠赚钱还能作为有钱人这个原因,相信现在不难回答。

如果你会变成一个优秀的公募基金经理,成为一个帮公司成功投资的投行家,或是一个律师事务所或者会计师事务所的合伙人,那么,指望着发家是合适的。如果你有超过常人的信息特点跟市场洞察,进入私募领域搏杀,发家也是有期待的。但成为散户,进行人云亦云的理财、频繁调仓的操作,那长远来看,大概率是被上市公司和机构投资者收割,也让银行公司贡献了交易佣金。

理性的人不会指望通过买彩票发财,幻想一天赚钱的散户常常一地鸡毛。

那么我们散户有哪些可靠的方式分享资本行业的果实呢?其实股神巴菲特终于提出了困境,对于大部分个人投资者来说,最合适的就是投资基金,特别是指数基金,管理费极高,也会把握经济发展的红利。

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